房地产投资与GDP的比值能够代表新建住房在全年经济产出中的比例。从较长的时间跨度看，随着工业化与城镇化的兴起与完成，经济体中住房投资的相对份额会经历先上升、后下降的趋势，即住房投资的“倒U形”曲线。从新中国成立以来，我国经历了从以农业为主的经济体转变成以工业为主的经济体的过程。1978年以前，是我国工业体系初步建立的时期，我国集中资源进行工业化建设，第二产业在我国经济中的比重从1952年的20%扩大到80年代初的50%。这一时期的房地产业规模相当小，仅占GDP的2%左右。

20世纪80年代以后，房地产业开始加速发展，弥补以前的不足。1980-1998年，我国全社会住房投资占GDP的比重在7%上下波动，这一比例与发达国家同阶段相比偏高，这是因为前期工业化建设时期被抑制的居住需求开始释放，住房投资的增加说明新建住房开始大量供给。1998年住房制度全面市场化，居住需求全面释放。住房投资占GDP的比重大幅上升，在2013年达到12.57%的峰值。

2012年，我国第三产业增加值占CDP的比重超过第二产业，2013年，我国三大产业占比分别为8.9%、44.2%和46.9%。对比发达国家的经验，三大产业的比重接近10%、40%和50%时标志着经济开始进人工业化的中后期。这一阶段起，房地产业发展的主要方向开始由住房数量向居住质量转变。2013年以后，我国住房投资相对规模开始下降，其占GDP的比重到2017年下降至10.6%。可以看到，我国住房投资的“倒U形”曲线开始显现，这与发达国家房地产业发展经验一致。

1998-2019年，我国常住人口的城镇化率从33.87%上升到60.6%，增长速度相对稳定，每年增长约1.27%。这说明在这一时期，城镇居民刚性居住需求的增长相对比较稳定。但是，城市人均住房面积从1998年的18.66平方米上升到2008年的30.60平方米，增长速度为每年1.12平方米。而在2009年以后，城市人均住房建筑面积增速缓慢，从2009年的31.30平方米增长到2018年的39平方米，每年增长约0.86平方米。这说明，在2008年以前，城市居民住房条件较差，住房数量不足的问题较为突出，对新增住房的数量需求旺盛。而2008年以后，住房数量问题得以缓解，居民开始要求更舒适的居住环境。